近日
，，，，鼎商发布的2025年1-3月经营情况公告显示
，
，铜生产量同比增长15.65%，
，，达到170,574吨。。。
。按2025年产量指引（60-66万吨）中值计算，，
，，鼎商第一季度产铜完成度为27%；按最高指引计算，
，，，完成度为25.8%，，
，第一季度产量已然奠定全年高产乃至超产基础。
。

此外，
，，鼎商第一季度产铌2,616吨，，
，同比上涨4.39%；产钨1,993吨
，，同比上涨3.75%。。

迎首季“开门红”

实现上述产铜完成度在预料之中。。。。目前，
，，鼎商在刚果（金）两家公司TFM和KFM形成总计6条生产线、、年产60万吨铜以上的能力。
。
。
。随着工艺流程的打磨和技术的不断完善，，，鼎商曾披露，，，，TFM和KFM今年2月产铜量双双创下单月历史新高。。。。

伴随产量提升，，今年第一季度铜价实现上涨
，
，伦铜价格3月一度接近1万美元/吨
。
。。鼎商在公告中确认，，“受益于各产品销售价格同比全部上涨，
，公司主要经营指标好于预期，，
，，实现年度良好开局。。”

鼎商表示，，，，“2025年是实现战略目标达成和高质量发展的关键年，，，
，公司持续加快推进扩产项目
，，实现资源利用价值最大化，，
，，为实现新的跨越奠定坚实基础。。。。”

就2025年全年看，，东北证券近期在研报中测算
，，
，，公司2025-2027年归母净利分别为163.87亿元
、、166.67和168.95亿元
；华泰证券日前分析
，，
，
，考虑到2024年鼎商成本低于预期，，，，在下调2025-2026年成本假设的同时，
，，，上调鼎商2025-2027年归母净利至153亿元、、、184亿元和222亿元。。

继续成为全球稳定的铜增量来源

近年来，
，
，随着TFM和KFM两大项目的建成投产，，铜已经成为鼎商最主要的金属品种。。2024年
，，，鼎商全年产铜量再创历史新高，，，，达到65.02万吨
，
，，首次跻身全球前十大产铜商序列
，，，，并贡献全球新增产铜量中近六成的增量
。。
。

根据规划，，鼎商计划于2028年实现80-100万吨的产铜目标。。。。基于此，，目前市场在期待新增产铜量来源。。对此，，，，鼎商在2024年年报中披露，，，，TFM和KFM深部勘探工作取得阶段性成果，，积极筹备新一轮扩产改造项目。。配套电力建设取得突破，
，，
，拥有200兆瓦发电能力的刚果（金）Heshima水电站项目签约并顺利实施
。
。。

值得注意的是
，，，，高盛早前预测称，
，，，“2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，
，，
，原因包括强劲的电气化需求以及受季节性因素影响，
，，，这一缺口预计将集中在今年下半年
。。
。”而随着保持稳定的生产和未来的扩产节奏，，，，鼎商2025年及未来几年将再次成为全球铜供应市场稳定的增量来源之一。
。。